11月3日，债券ETF规模正式突破7000亿元，成为这类品种年内突破的第六个“千亿”关口。从券商中国记者梳理来看，债券ETF发展呈现出以下亮点：
一是债券ETF当前的7000多亿规模，有逾70%是2025年实现的增量规模；当前的53只产品中有32只是年内新成立的产品，占比超过60%。二是全市场ETF年内累计申购净流入9800亿元左右，其中有4232.51亿元来自债券ETF。
有基金公司和券商中国记者表示，后悔早几年没有布局债券ETF，如今看来可能是错过了一个很好的发展窗口。受访人士对记者表示，债券ETF“总规模破万亿、单只规模破千亿”可能很快就会出现。从底层资产基础维度来看，债券ETF规模在理论上有望超过股票ETF。但在现实中，这与主动管理型债券基金的业绩以及债券ETF的管理成本等因素有关。
30只债券ETF规模超百亿
Wind数据显示，截至11月3日债券ETF总规模突破7000亿元，为7000.44亿元，是这一品种继9月下旬后规模再次增加千亿元。数据显示，9月22日前后，债券ETF规模突破6000亿元大关。早在7月时债券ETF规模接连突破4000亿元和5000亿元，6月突破3000亿元，2月突破2000亿元。即说，2025年以来债券ETF规模已接连突破六个“千亿”关口。
分解来看，债券ETF总规模的增长源自两方面：一是债券ETF产品数量增长，二是单只产品规模的增长。根据Wind统计，截至11月3日债券ETF产品数量已增加到了53只，较年初增长了32只。53只产品7000.44亿元的总规模中，有5200.58亿元是年内增量规模，占比74.29%。从单只产品规模看，截至11月3日，53只产品中有30只规模突破百亿元，占比56%。
具体看，30只“百亿”规模的债券ETF中，有9只产品的规模在200亿元以上，最大的是海富通基金旗下的短融债ETF，规模在650亿元以上。紧跟其后的是博时基金旗下的可转债ETF、富国基金旗下的政金债券ETF、鹏扬基金旗下的30年国债ETF，规模分别在580亿元、400亿元、300亿元以上。
随着规模和数量迅速增长，债券ETF的品类也在趋于丰富。53只产品中目前已涵盖了可转债、国债、公司债、科创债、信用债、城投债等品类。其中，平安基金、易方达基金和南方基金旗下的公司债ETF，规模均在200亿元以上。从数量上说，品种数量最多的是今年下半年陆续成立的科创债ETF，目前一共有24只，成立时总规模不足700亿元，目前已超过2500亿元。
其中，嘉实基金的科创债ETF嘉实201.40亿元，是目前唯一一只规模在200亿元以上的科创债ETF，鹏华基金、招商基金、华夏基金、汇添富基金、广发基金、国泰基金、华泰柏瑞基金、工银瑞信基金等10多家公募旗下的科创债ETF，规模均在100亿元以上。
偏债多资产ETF或是接下来布局趋势
进一步看，债券ETF规模和数量齐齐增长背后，是申购资金的持续介入。根据Wind统计，年内以来债券ETF的申赎整体上延续着净流入态势，即便是2月初到4月初全市场ETF净流出那段时间，债券ETF依然维持净流入。截至10月3日，全市场ETF累计申购净流入9800亿元左右，其中有4232.51亿元来自债券ETF。
具体看，53只债券ETF中有45只年内实现资金申购净流入，20只产品的净流入在百亿元以上。短融ETF净流入逾360亿元，助推总规模超过了660亿元，是全市场总规模最大的债券ETF。30年国债ETF年内申赎净流入近270亿元，公司债ETF易方达、上证公司债ETF、科创债ETF嘉实等产品的申赎净流入规模，均超过160亿元。
“债券类ETF当前的发展，类似于几年前的股票ETF，规模上升很快。从布局品类来看，偏债固收类的多资产ETF可能是接下来的布局趋势，比如投资范围包括90%的债券和10%股票。但布局这类的公司，大概率依然以具有先发优势的基金公司为主。”北京一位公募品牌营销人士对券商中国记者称。
从公司布局情况来看，当前的53只债券ETF来自28家基金公司，布局最多的是海富通基金，旗下一共有6只债券ETF，合计规模在1200亿元以上。其次是博时基金，旗下债券ETF规模也在1000亿元以上。除此之外，其他26家基金公司，包括华夏基金、易方达基金、富国基金等大型公募，旗下债券ETF规模均在600亿元以下。
“我们公司早期不搞债券ETF，现在想想真是有点后悔。”该高管对记者说道，早些年他所在的公募在招聘固收投研人员时，面试过一位资深的债券投研人士。当时重点是研究固收投资，做的是普通固收品种，也有过开发债券ETF的想法。“当时这位债券投研人士不愿意搞，我们也就不往这方面去发力，现在看来是错过了很好的发展窗口。”一家中小公募的高管对券商中国记者表示。
债券ETF规模理论上有望超过股票ETF
在基金公司持续布局和规模迅速增长之下，市场有观点称债券ETF的规模未来可能会超过股票ETF规模。从公开数据来看，截至2025年8月末我国债券市场托管余额192万亿元，稳居全球第二位；截至2025年10月28日，A股上市公司总市值突破118万亿元。
“债券ETF的规模逐渐上来了，这些产品的运营情况，会给后面的发展带来一定参考。目前我负责的FOF投资，重点跟踪的也是债券RTF。同样是一定规模的债券产品，普通债券基金可能是机构定制品种，对其他投资者的申购额度会很小，比如一天十万元这样，对我们来说这样的申购并不是很方便。”一位公募FOF投资人士对券商中国称。
根据券商研究分析，债券ETF作为债券指数基金，和债券指数基金一样具有资产配置及趋势交易作用。但由于债券ETF可以支持场内交易，转融通及质押回购等交易方式，其交易更加灵活、效率更高且可以带杠杆、信息透明度高。和普通场外债券指数基金相比，债券ETF额外增加了以下的投资策略：
首先是一二级市场价格套利。债券ETF实行“T+0”制度，投资者当日买入即可确认，且可以当日卖出或赎回，当一二级市场价格存在套利空间时间，有利于投资者进行套利交易。相比于场外基金T+1日确认份额，赎回可能在T+3甚至更晚到账，债券ETF的买卖效率高。
其次是日内T+0交易。投资者通过多次捕获盘中指数波动的波段机会，可以进行数次ETFT+0回转交易，赚取日内收益。
再次是可质押回购加杠杆。和普通债券指数基金不同，投资者可以将持仓中的债券ETF申请进入质押库，通过质押进行主动加杠杆。一般情况下，开放式基金的杠杆率为不超过140%，投资者通过自行质押可提升杠杆率。需要注意的是，债券ETF要进行质押的前提是本身没有实施杠杆。
“债券ETF规模增加速度的确很快，‘总规模破万亿、单只规模破千亿’很快就能看到。”前述公募高管表示，从底层资产来看债券标的的规模远远大于股票资产。从这点来看，债券ETF规模在理论上有望超过股票ETF。但从现实情况来看，这要观察两个因素：一是主动管理型债券基金的业绩，如果主动型债基的业绩没能呈现出优于被动基金的优势，资金会持续转向债券ETF，这个思路和近些年股票ETF大发展是一致的。二是管理成本。如果被动投资的费率和运营成本持续降低，债券ETF有望持续受到青睐。
排版：汪云鹏
校对：杨立林
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